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中国的债务泡沫有多大 世界各大央行都惊呆了

2016年03月21日 14:46   来源:第一财经网   LISA
  2013年11月,在很少人知道中国的债务泡沫真正有多大时,曾有分析师发表文章解释了“在短短五年时间内中国如何令世界各大央行自愧不如”


  然而这怎能和中国的做法相提并论?在短短五年时间内,中国的银行资产就令人吃惊地增加了15万亿美元,使得总额达到了24万亿美元以上。换言之,中国已经将金融资产负债表的规模扩大了50%,增量还超过了全球四大央行的资产负债表的总规模。

可以说,中国经济已然充满流动资金。可能美联储、欧洲央行或日本央行应该聘请一些中国人民银行的顾问来谈谈他们如何真正做到这点。”

为了让以上内容更直观,分析师们还通过下图呈现。下图显示了全球四大央行的总资产和中国的银行资产自2008年第四季度以来的增量。从图中不难看出,中国的银行资产增量就大大超过了全球四大央行的总资产。

全球四大央行的总资产和中国的银行资产自2008年第四季度以来的增量

然而从实践角度看这意味着什么呢?

回想一下,2008年中国的债务发行浪潮和各大央行的量化宽松政策使得世界免于陷入全面的衰退。但是既然中国的大幅度的信贷增长延迟了不可避免的结果的发生,这就意味着中国信贷[2.66%]增速的任何放缓都将使世界处于被延期的衰退中。

  虽然不完美,但是债务的总体水平和资金周转率之间关系很明确。每一个经济体都与众不同,因此对不断增长的债务水平和相关的波动性的忍耐度也不同。然而,一般而言,债务水平越高、债务累积速度越快倾向于与更低的资金周转率相匹配。下图反映了一些国家的债务占国内生产总值比率和资金周转率情况。”

  麦格里集团亚洲策略主管维克特-什维茨谈了中国:“中国债务的大幅增长在全世界是独一无二的。由于中国实行了资本密集型增长策略,其债务加速增长,使资金周转率下滑。正如下图所示,中国债务水平估计已经从2000年的1.5万亿美元增长至2007年的5.8万亿美元,到2014年已经增至超过28万亿美元,2015年应该已经达到30到31万亿美元。”

然而,中国的资金周转率目前处于全世界最低的水平。

尽管人们同意国际清算银行和一些突然对一些分析师说了多年的中国债务问题顿悟的人的观点,问题仍然在于——如果中国卸甲,那么将由谁来发动全球债务增长发动机,如果世界25%的国家都实行了破坏债务需求的低利率,那又当如何?

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